leyu每经 AI 快讯，2024 年 1 月 3 日，财信证券发布研报点评杰普特（688025）。

　　事件：2023 年 12 月 29 日晚间，公司发布《2023 年度向特定对象发行 A 股股票预案》。公司拟向不超过 35 名（含 35 名）对象募集不超过 12.7 亿元，总股数不超过本次发行前公司总股本的 30%，发行价格不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价的 80%。

　　四年首次定增，五大项目优化生产布局。公司本次拟向特定对象募集资金总额不超过 12.7 亿元，扣除发行费用后将用于五大项目。其中精密智能光学成套设备生产建设项目预计使用 2.23 亿元；光伏钙钛矿设备扩产建设项目预计使用 1.21 亿元；总部及研发中心建设项目预计使用 3.92 亿元；激光器扩产建设项目预计使用 1.02 亿元；海外技术支持和网络建设项目预计使用 0.52 亿元；另有 3.8 亿元拟用于补充流动资金。

　　业绩稳步增长，亏损业务逐步优化。公司 2023 年前三季度实现营业收入 9.04 亿元，同比增长 12.10%，实现归母净利润 0.84 亿元，同比增长 64.12%。公司逐步优化此前毛利率较低但占比较大的钣金切割业务，盈利能力持续改善，公司 2023 年前三季度前三季度公司整体毛利率为 39.45%，同比提升 6.03pct，净利率为 9.24%，同比提升 2.98pct，均实现上市以来新高。

　　消费电子领域：核心增长点在于 XR 检测设备。公司长期与行业头部客户保持密切深度合作，在 2022 年向行业头部客户交付 MR1 代光学校准检测设备的基础之上又为其研发更多用于其 MR 光学模组光学检测的设备。2023 年上半年公司协助客户开发其二代 MR 产品，且计划加入更多的光学检测项目。未来将充分受益于 MR 产品迭代带来的设备需求。

　　新能源领域：锂电企稳，光伏钙钛矿激光设备有望突破。锂电方面，公司激光器获得头部客户认可，正在大比例为客户替代进口激光器。光伏方面，公司在钙钛矿技术路线上，可提供系列用于薄膜电池高精度划线的激光智能装备，可覆盖钙钛矿电池生产中 P1 至 P4 的激光模切以及激光清边工艺。公司与协鑫光电深度合作，打造首个 100MW 钙钛矿光伏电池量产线 月顺利交付，下一代 GW 级产线设备正在布局，未来有望在钙钛矿设备领域占据重要地位。

　　投资建议。公司作为 MOPA 激光器龙头，深耕光学设备领域，在消费电子及新能源领域均有较好竞争力，未来前景广阔。我们预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 1.39、2.17、2.96 亿元，对应的 EPS 分别为 1.46 元、2.28 元、3.11 元，对应 2024 年 1 月 2 日股价，PE 分别为 60.15 倍、38.62 倍和 28.29 倍，首次覆盖给予公司 增持 评级。

　　风险提示：产能扩充不及预期，下游消费电子及新能源能力增速不及预期，市场竞争加剧。