乐鱼体育多方整合资源，成长空间广阔：公司以“激光技术及其应用”为主业，现已形成激光装备制造、光通信器件、激光全息防伪、敏感电子元器件、现代服务业竞相发展的产业格局，旗下主要四家控股子公司，分别是华工激光、华工正源、华工图像、华工新高理，从参观调研四家子公司了解到的情况来看，各业务板块均具广阔成长空间。1、激光加工业务板块：在汽车焊接领域获得了包括通用汽车等国际高端客户的认可；LED隐形切割、激光切管机、10W紫外激光器和3W皮秒激光器研发成功，进一步打开高端客户市场；通过与河北森茂特合作，又探索出加工服务贸易的新模式，拓展了新的盈利增长点。2、在光通信器件板块：在4G基站建设推进下，今年有望实现扭亏；3、激光全息防伪印刷板块：公司新老业务并行，进军证卡等高端防伪市场，并且从表观防伪材料到进军膜类功能材料，高端业务值得期待；4、敏感元器件板块：华工高理NTC空调传感器是公司核心产品，占据国内家用空调传感器70%以上的市场份额；PTC空调启动器在国内市场竞争优势也较为明显，市场占有率超过40%；在汽车电子领域，经过近4年的发展，公司目前已经初步形成了具有自身特点的关键技术与产品，获得国内外知名车企青睐，具有了一定的规模化生产和市场竞争能力。综上，我们认为2014年既是公司的“变革年”，又是公司业绩爆发增长的一年，考虑到公司多项业务并行，我们认为公司值得长期关注。

　　公司作为行业龙头企业，受益于汽车、消费电子、军工等多个产业的快速发展，在管理效率明显改善的前提下，我们预测公司2014-2016年实现每股收益分别为0.36元、0.44元和0.52元，根据3月11日收盘价9.18元计算，对应14-16年PE分别为25、21、18倍，考虑到公司在各项业务有望实现突破，我们给予“增持”评级。天风证券

　　大族激光（002008股吧,行情,资讯,主力买卖）：近看消费电子需求，远看钣金设备需求

　　公司是以激光应用设备为主要产品的制造企业，主要产品包括小功率激光业务，大功率激光业务，PCB、LED、印刷制版等专用行业设备。其中，小功率激光业务产品主要包括激光打标机、率激光焊接机、率激光切割机，主要用于消费电子行业；大功率激光业务属钣金事业部，主要产品为大功率切割、焊接设备，主要用于汽车、高铁、核能等重工领域；PCB设备、LED设备、印刷制版设备应用于各自行业。

　　近看消费电子，主要看苹果公司蓝宝石使用情况。公司小功率激光设备产品，如激光打标机、激光焊接机、激光切割机主要用于消费电子行业，如苹果iphone5S手机的logo就用到公司的激光打标机，手机内部结构焊接也用到激光焊接机。2014年1月，苹果公司确定在新产品使用蓝宝石，由于苹果公司在智能手机行业具有标杆地位，将带动其他智能手机厂商也使用蓝宝石，而蓝宝石硬度高等原因，激光切割成为主要的加工切割手段。公司在LED芯片蓝宝石衬底切割设备领域已经有4-5年的技术、经验积累，未来这些技术和经验可以向消费电子的蓝宝石激光切割设备移植，iphone6将在2014年发布，公司小功率消费电子设备，尤其是激光切割设备，有望迎来高速增长。

　　远看钣金设备需求，尤其是激光焊接机器人空间巨大。公司钣金设备产品为各种型号的大功率切割、焊接设备，包括一体化的切割、焊接机器人，2013年焊接设备占比不到10%。远看钣金设备需求，尤其是激光焊接机器人增长空间巨大，主要基于以下原因：一是大功率切割设备保持高速增长。2013年，国内宏观经济不景气，大功率切割设备依然保持了10%-20%的增长率，由于产业升级，精密、高速切割设备需求增加，预计大功率切割设备将长期保持较高增速。二是从国外经验来看，大功率激光焊接设备有较大提升空间。美国激光切割和激光焊接的比率为2:5，而欧洲基本为1:1，而在我国，大功率激光焊接设备还处于起步阶段，近公司与少数其他公司能生产大功率激光焊接设备，激光焊接设备规模与欧美相比有很大的差距。三汽车焊接机器人空间巨大。激光焊接机器人在汽车生产领域使用广泛，国内合资厂商主要使用的是进口产品，自主品牌使用较少。公司焊接机器人已实现对北京奔驰、宇通客车、奇瑞汽车等公司的销售，公司在技术上已能与国外厂商一较长短，同时有地利优势，能逐步实现对国外厂商焊接机器人的替代；国产自主品牌激光焊接也将逐步普及。对国外产品的替代，加上国内自主品牌需求的增加，公司焊接机器人发展空间巨大。除汽车领域外，高铁、核电、飞机、造船等重工行业对焊接机器人的需求也不断增加。

　　PCB设备进入收获期。2013年PCB业务收入同比增速30%，同时盈利能力增强。激光钻孔机实现1个多亿的销售；检测设备接近2个亿；LDI实现出货，目前在国内领先，可以替代传统的曝光机，是很大的突破。

　　LED业务仍在投入期。上半年LED业务收入增长较快，但利润无显著改善，全年类似。公司LED业务分为封装和设备生产两部分，收入增长主要来自封装，而LED设备目前仍处于投入期，业绩显著改善要待LED设备突破。

　　印刷制版业务将在三板挂牌。公司印刷及制版业务在2012年年报中占公司收入比重为6.04%，收入占比较小，竞争优势和发展空间不如其他业务，公司正推进该业务在三板挂牌。

　　3D在打印领域亦有布局。3D打印领域，公司选择从熔覆领域介入，能在原基材上熔覆一层其他金属材料，提高了原基材的性能，如耐磨性、硬度、耐蚀性等，还可以对一些表面损坏的工件进行表面修复，可极大地节省企业的成本。从这一角度介入易实现销售，也不需要太多投入。

　　公司领导层居安思危意识较强。据董秘杜永刚先生介绍，公司董事长高总对互联网颠覆传统行业有危机感，希望公司管理层能有一些互联网思维，并试图依靠打标设备掌握打标产品的大量数据，进而提供销售、真伪查询等服务，实现制造业与互联网、大数据的融合。

　　投资建议：看好公司长期发展，首次给予“买入”评级，建议做长期配置。2014年蓝宝石在消费电子领域的应用将带来公司业绩增长，长远来看，激光切割、焊接在国内应用范围将不但扩大，公司技术国内领先，产品贴近市场，将是激光加工技术普及主要获益者。基于以上理由，我们首次给予“买入”评级，建议做长期配置。山西证券

　　天龙光电（300029股吧,行情,资讯,主力买卖）：光伏设备回暖仍滞后，led设备将打开新空间

　　分布式光伏电站带动光伏行业稍有回暖，但设备复苏有所滞后。在政策支持下的分布式光伏发电项目建设如火如荼，带动光伏板块整体回暖，但由于行业扩产周期滞后于景气周期，上半年公司的单晶生长炉和多晶生长炉的出货量仍不景气，各几十台，但产品毛利率仍然同比增长较大，单晶炉毛利率达52%。另外，公司新收购的公司热场和坩埚公司业绩低于预期，销售量较少，对母公司业绩有所拖累，公司光伏类设备总体表现一般。

　　新产品有亮点。公司12年变更募投项目“年产150 台多晶硅铸锭炉”为 “年产50万km树脂金刚线的项目”，上半年金刚线已经实现量产，并有部分收入；另外，子公司常州天龙重启制药机械业务，为公司贡献一部分收入，也为公司带来医药行业机会。

　　业务重点将偏向LED，为公司带来新的增长空间。随着LED行业下游需求带动下，蓝宝石衬底的价格大大回暖，公司蓝宝石长晶设备的各项指标已经达到量产标准，将与大客户洽谈合作意向，有望取得较大突破；另外公司MOCVD设备已于2012年实现一台销售并稳定运行，有望成为国产化设备的新宠儿。伴随LED行业的发展，将为公司带来较好预期。

　　给予“观望”评级。鉴于公司光伏业务处于调整期，正在寻求转型；LED行业的蓝宝石炉、MOCVD等各项新业务均基本完成技术储备，正积极进行业务开拓。所以公司正处于扭亏为盈的业绩拐点，我们暂不对公司进行业绩评估，给与“观望”的投资评级。国联证券

　　安泰科技（000969股吧,行情,资讯,主力买卖）：2013业绩符合预期，未来前景仍不明朗

　　公司产品毛利率同比出现下滑，导致利润增速放缓：分产品来看，公司主营产品中清洁能源用先进材料及制品、特种材料制品及装备毛利率分别同比下滑5.72%、2.12%，这两部分业务占比公司总营业收入的比重分别为14%和52%。公司另外一种主要产品(超硬难熔材料制品)毛利率基本保持了上年同期水品。我们认为，目前公司下游需求不足加之上游产品原材料(稀土、钨、镍、钢铁等)价格波动频率、幅度较大，使得公司必须降低利润以保障客户粘性。同时，由于对原材料市场的把握难度较大，使得公司消耗了部分高价库存。

　　海外市场疲软，公司出口业务压力较大：从产品销售地域上看，2013年公司出口业务收入占比公司总营业收入的25%左右。随着国际贸易中特种材料地区保护、反倾销等保护措施的日趋增加，目前占比公司出口产品比重较大的金刚石锯片以及高速工具材料等预计将受到影响。

　　盈利预测及评级：预测公司14-16年实现EPS0.09、0.15、0.19元。按照2014年3月25日收盘价，对应PE 分别为91、55、43倍。其中14年EPS 相较2013年8月16日报告中预测值下降0.01元。继续维持“持有”评级。信达证券责任编辑：zdsh

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